De acuerdo con datos del INEGI la actividad manufacturera rebota 46% de mayo a septiembre, para quedar 5% por debajo del nivel de un año antes.
Destaca el avance de 0.5% anual del equipo de computo y comunicación y de 6.9% de equipos y accesorios electrónicos. El cambio en los patrones de consumo que demanda más uso de tecnología explica números positivos en medio de una recesión.
Sobresalen por su fuerte recuperación la industria del papel que retrocede solo 2.2% anual en septiembre, plástico y hule (-2%), metálicas básicas (-3.9%), metálicos (-4.3%) y equipo de transporte (-8.8%). Es importante señalar que meses atrás la caída en estas industrias era superior al 20%, y en específico la industria del transporte cayó -86%.
La industria alimentaria apenas retrocede -0.7% anual, exhibiendo la típica resiliencia de esta actividad.
En general la recuperación de la industria local se explica en buena medida por una recuperación de la industria estadounidense, que apenas está 3.6% por debajo de un año antes y que experimenta una sólida demanda de bienes durables, mientras las ventas minoristas avanzan 5.7% anual en octubre.
Es importante señalar que la correlación entre las industrias de ambos países se mantiene. Esto vuelve crítico el tema de los apoyos fiscales en EU en un momento en que los tiempos políticos pueden entorpecer la aprobación de nuevos programas.
La calificadora Fitch mantuvo la calificación crediticia de México en BBB- con perspectiva estable, lo que significa que en el corto plazo no vislumbra recortes adicionales.
Actualmente Fitch es la calificadora que menor nota le da a México (1 escalón por encima de grado de inversión). S&P ubica la calificación en BBB (2 escalones por encima de gdo de inversión) y Moody´s en Baa1 (tres escalones).
Fitch destaca un marco de política macroeconómica coherente, estable y con finanzas externas robustas. Espera que la deuda a PIB se estabilice en niveles en sintonía con países con calificación BBB. La institución destaca el bajo nivel de endeudamiento y déficit, aunque puede haber un costo en el crecimiento por no apoyar a empresas y consumidores por la pandemia.
El organismo espera una caída del PIB del 8.9% en este año y un repunte del 4% el siguiente, apoyado por la demanda externa de bienes en EU, remesas y efectos rezagados del salario mínimo.
Espera que la deuda pública se sitúe en 50% a finales de este año, con un déficit a PIB del 4%.
Para el 2022 espera una reforma fiscal, con lo que se aminorarían los riesgos en finanzas públicas y apoya al sesgo estable de la nota.
También dice que la debilidad en la gobernanza y un bajo crecimiento de largo plazo son elementos en contra. La gobernanza es similar a la de países sin grado de inversión (calificación B).
En nuestra opinión la nota es positiva porque se diluye el riesgo de perder el grado de inversión en el corto plazo.
No obstante está condicionado a una reforma fiscal en 2022 y a que no se deteriore la gobernanza con nuevas políticas públicas.
La apreciación reciente del tipo de cambio beneficia la razón de deuda pública a PIB.
La voluntad del gobierno de no endeudarse favorece la estabilidad de este indicador.
De acuerdo con datos de la AMIA y del INEGI, la producción de autos creció 8.8% interanual en octubre, al sumar 347,829 unidades. Esto representa el mes con el mayor volumen de producción desde mayo de 2019.
Las exportaciones automotrices crecen 8.2%, el mejor incremento anual desde julio de 2019. En términos de unidades suman 280,474.
Los datos de la industria automotriz, que representan alrededor de un tercio de las exportaciones manufactureras, anticipan buenos números de balanza comercial.
Como lo mencionamos la semana previa, el indicador IMEF manufacturero ajustado por tamaño de empresa liga 4 meses en expansión, en línea con fuertes reportes de la encuesta de manufacturas en EU elaborada por el Institute of Supply Management.
El contexto se beneficia de una fuerte recuperación de la demanda en EU y sobre todo de las ventas de autos. Con datos a octubre se encuentran solo 3.3% por debajo de un año antes. Sobresale la venta de light trucks (pick-ups, minivans y SUVs) que avanzan 0.6% interanual, pese a la pandemia. En México las exportaciones de esta categoría avanzan 20%.
Hasta el momento las cifras de exportaciones automotrices mexicanas sugieren que siguen bien posicionadas en el mercado estadounidense.
