La decisión de Rusia de cortar el suministro de gas a Polonia y Bulgaria como represalia por no aceptar pagar en rublos lleva el conflicto a otro nivel de estrés para la economía global.
Los mercados accionarios siguen la ruta de baja en la semana en curso. Para mercados desarrollados como EEUU, el impacto patrimonial es relevante en las decisiones de gasto de las personas. Hay una correlación entre la magnitud de los ajustes de las bolsas y el impacto en el crecimiento del PIB.
El Nasdaq acumula un ajuste de 22% en la sesión de ayer desde los máximos de noviembre pasado.
Las condiciones de riesgo global se reflejan en volatilidad de precios de materias primas y en un flight to quality, que se muestra en el fortalecimiento del dólar.
Para México el gran riesgo es que se afloje la actividad manufacturera de EEUU, por menor demanda derivada de menor confianza para el consumo y/o entorpecimiento de las cadenas de suministro.
Escenario complejo que demanda una visión amplia del escenario macro global y doméstico, mucha atención a nuestros mercados y una adecuada gestión de riesgos, no solo financieros sino también operativos y estratégicos
Los precios de materias primas presentan ajustes en las últimas sesiones. El petróleo cae por debajo de los 100 dpb.
Después de disparos de cotizaciones motivados por la guerra en Ucrania, que pone en riesgo la oferta de insumos clave, tanto industriales como agropecuarios, el mercado adopta una postura de venta.
Las causas son varias:
1.- China está en contracción, de acuerdo a las encuestas de marzo de manufacturas y servicios, en un entorno de rebrote del Covid19, que ha llevado a la parálisis de actividades en Shangai.
2.- La Reserva Federal se prepara para un alza acelerada de tasas de fed funds, y un recorte inmediato de su portafolio de bonos que implica retirar liquidez.
3.- La fortaleza del dólar, que apoya la contención de precios de los commodities.
4.- La misma inflación que impacta el poder adquisitivo de los consumidores a nivel global, es un factor restrictivo de la demanda.
5.- Estados Unidos empieza a aumentar la producción de petróleo y mantiene la liberación de su reserva estratégica a la par de otras naciones que se han sumado a esta iniciativa. Arabia Saudita se prepara para aumentar su producción en próximos meses. Una incógnita, sin embargo, si estas medidas pueden compensar el impacto de las sanciones a Rusia.
El panorama inflacionario aun es incierto, y hay otras presiones derivadas de escasez de insumos, agotamiento de capacidad ociosa en manufacturas, efectos rezagados de alzas de materias primas. Las consecuencias del conflicto bélico podrían aun dar sorpresas de alzas en precios de commodities.
Sin embargo, el freno de cotizaciones de la mayoría de las materias primas en los últimos dos meses debe contribuir a aligera las presiones de costos, al menos en el muy corto plazo.
¿Usted que piensa?
De acuerdo con el Indicador Oportuno de la Actividad Económica (IOAE), en marzo la economía avanza 0.83%, lo que deja implícito un avance de 1.6% en el primer trimestre del año respecto al cuarto trimestre del 2021, o de 6.5% anualizado como se presenta en las estadísticas de EEUU.
El crecimiento sería generalizado, con un crecimiento anualizado de 6.4% y 6.6% para las actividades secundarias y terciarias.
La economía solo está 0.7% por debajo del nivel DE FEBRERO 2020, incluyendo el efecto estadístico del outsourcing, que costó entre 1 y 1.3% del PIB del año pasado.
Como lo refleja el IOAE, la economía recobró dinamismo en marzo. Las encuestas del IMEF mostraron expansión tanto en manufacturas como en servicios. La producción y exportación de autos repuntaron y el empleo continúa avanzando a la par de los salarios.
Hacia adelante será importante evaluar el impacto inflacionario en el consumo y los renovados problemas logísticos en China, especialmente en Shanghai que pueden ralentizar la recuperación de la industria a nivel global.