¿Quedó Atrás el Pare y Siga?

El Índice de Actividad Económica (IGAE) registra 10 meses con caídas y 14 con avances mensuales en los últimos 24 meses.

El contexto de volatilidad se caracteriza principalmente por:

1.- Inversión pública débil, afectada por el típico apretón del primer año de gobierno (2025) y la restricción fiscal ante los niveles de déficit y deuda pública que no dejan espacio para la inversión.

2.-Inversión privada en modo de cautela por la incertidumbre jurídica y la falta de definición del destino del TMEC.

3.- La afectación a las exportaciones mexicanas por los aranceles al sector automotriz, acero y aluminio.

4.- La inseguridad en algunos estados que impacta la actividad económica.

Aun en ese entorno, la economía arriba a un piso superior a partir de abril del 2026. El indicador oportuno registra en julio un avance anual de 2.7%.

Servicios a la cabeza con un 2.8% y la industria en proceso de recuperación avanza 1.8% anual apuntalada por la construcción no residencial (7.2% anual a junio probablemente ayudada por la obra pública para el mundial) y la minería (7%).

Las manufacturas siguen rezagadas (-1.2% anual a junio) y con mucha dispersión entre ramas.

Sin embargo, el tirón registrado a principios del segundo trimestre está aún por validar su continuidad. El nivel del Indicador Oportuno de julio aun no logra superar el IGAE conocido de abril.

No obstante, el sector manufacturero que en 2025 tuvo una clara tendencia de baja, en medio de los aranceles selectivos a las exportaciones a EUA, empieza a dar señales de recuperación. El indicador manufacturero IMEF ajustado por tamaño de empresa lleva 5 meses en zona de expansión.

El vínculo entre la economía mexicana y la estadounidense se encuentra en las manufacturas por lo que es clave visualizar la tendencia de esta industria.

La producción manufacturera en Estados Unidos inicia desde enero del 2026 una recuperación continua hasta julio. Las encuestas regionales de NY y Filadelfia reportan una significativa aceleración de actividad en agosto.

Entre los drivers de la reanimación de las manufacturas en Estados Unidos se encuentran la fuerza de la inversión inédita en tecnología, aumento del gasto en defensa y la resiliencia del consumo.

El gran pendiente para México es el desenlace del TMEC. Más allá de los capítulos que nos faltan ver, luce promisorio que empresas como VW, KIA, Ford, Stellantis, Embraer, Pegatron (Taiwán) entre otras están anunciando proyectos en México.

Habrá salidas y entradas de inversiones, pero en el neto creemos que las cadenas de suministro en el agregado se ajustarán a las nuevas reglas del juego y la lógica económica prevalecerá. 

La disponibilidad de recursos humanos, los costos laborales comparativos, las ventajas logísticas respecto a otras naciones le dan a México una posición única que le facilita a la industria estadounidense

competir en los mercados globales y modular su dependencia/rivalidad con China.

Sobre estos supuestos, esperamos que la economía mexicana logrará afianzar el crecimiento en el segundo semestre del 2026, con menos pare y siga, para un crecimiento en el año de 1.4%.

El escenario no está exento de riesgos. El empleo de asegurados en el IMSS cayó 20 mil puestos en julio. La inversión, que es la condición para el crecimiento sostenido en el mediano y largo plazo, aun enfrenta restricciones de infraestructura, poco espacio fiscal para la inversión pública, incertidumbre jurídica y altas tasas tributarias que limitan la capacidad de inversión de las empresas privadas.

El Plan México está en la dirección correcta. El Consejo Coordinador Empresarial anuncia que se han destrabado inversiones en todos los sectores y regiones con énfasis en infraestructura. Es necesario que se realicen los proyectos y además se genere un ambiente pro-negocios donde puedan crecer las PYMES que aportan el 70% del empleo formal.

La economía global se encuentra inmersa en una reasignación masiva de recursos. México puede salir ganador en el proceso, pero hay mucha tarea por hacer.