¿Punto de Inflexión?

La caída de la actividad económica en el primer trimestre del 2026 (-0.8%) enfrió la recuperación mostrada en el cuarto trimestre del 2025 (+0.9%).

Comparado con el primer trimestre del año pasado, el avance fue un magro 0.1%.

Llama la atención la contracción del sector industrial a pesar de un buen desempeño de las exportaciones manufactureras.

Las exportaciones automotrices rebotaron en marzo 2% anual. Las exportaciones de autos ligeros remontaron con fuerza la baja del 2025. En unidades exportadas aumentaron 4.2% en marzo. Las exportaciones no automotrices aumentaron 43.7% en ese mes y 30% en el primer trimestre.

Sin embargo, el empleo de empresas registradas en el Programa de la Industria Manufacturera, Maquiladora y de Servicios de Exportación (IMMEX) cae 2.6% anual en febrero, sin poder mostrar un cambio en la tendencia de baja.

A reserva de esperar los datos de empleo IMMEX de marzo, el patrón de aumento de exportaciones sin reflejarse de manera positiva en el empleo y por consiguiente en el total de salarios pagados, deja dudas sobre la tracción actual del sector exportador sobre el resto de la economía.

El mayor lastre para el crecimiento se encuentra en la inversión. A febrero con datos preliminares registra una caída anual de 3.5%. La inversión privada que representa cerca del 87% del total retrocede 5.4%. La inversión en maquinaria y equipo nacional presenta una caída de 13.6% anual. La inversión pública con un peso cercano al 13% del total da señales de reactivación con un aumento de 3.5%.

El financiamiento bancario a las empresas crece a una tasa de 4.5% anual en pesos corrientes, equivalente a un estancamiento en términos reales.

En lo externo y viendo hacia adelante, la demanda en Estados Unidos sugiere un inicio positivo del segundo trimestre. Las encuestas de manufacturas del ISM reportan un aumento en nuevas órdenes en abril. El empleo en manufacturas creció 15 mil puestos en marzo.

¿Qué esperar?

El ajuste reciente de los precios de petróleo y gasolina representan un alivio parcial al poder adquisitivo de los consumidores, pero el rebote de la inflación a nivel global y local dejará huella en el gasto real de consumo en el corto plazo.

La inversión privada en México, el gran propulsor del empleo en el mediano plazo tiene que dar señales claras de reactivación para un crecimiento sostenible y sensible del empleo, de lo que depende la mayor parte del ingreso de las familias.

Como signo positivo, las importaciones de bienes de capital (variable proxi de la inversión) aumentan 7.7% mensual en marzo, sobre una base baja en el arranque del 2026.

Una renegociación constructiva del TMEC podría destrabar inversiones que están en stand by actualmente. Eso no quita la importancia de las restricciones en infraestructura (electricidad, agua) que actualmente existen.

Sin duda, mayor claridad, reglas claras del juego y certidumbre jurídica en su sentido más amplio abonarían a materializar las intenciones de inversión que se han anunciado, para abrir la puerta a un 2027 más dinámico.