De acuerdo con el Indicador Oportuno de la Actividad Económica, la actividad creció 0.5% mensual en mayo y solo está 0.4% por debajo del nivel registrado antes de la pandemia.
La reciente apertura del sector servicios permite una franca mejoría de la economía. Este sector se ha recuperado 3.8% en comparación a febrero, cuando aún prevalecían los cierres en los estados y los efectos de la segunda ola.
Por otra parte, la industria liga cuatro meses estancada, presumiblemente por la rigidez en las condiciones de oferta.
La movilidad se ha incrementado en las últimas semanas, donde los supermercados y farmacias ven un incremento del 20% respecto a los registros previos a la pandemia. La movilidad en el retail está 7.7% por debajo de principios de 2020, y respecto a lugares de trabajo es solo 6.4% inferior.
En los puntos más duros de la segunda ola se llegó a estar -12.1% en supermercados, -38.5% en retail y -27.6% en lugares de trabajo. La mejoría es evidente, aunque dependiente del control de la pandemia.
Actualmente cinco estados se encuentran en semáforo naranja: Baja California Sur, Tamaulipas, Tabasco, Yucatán y Quintana Roo. Éste último registra un repunte intenso de casos diarios. CDMX regresa a semáforo amarillo ante un aumento moderado de casos.
La apertura de las actividades de comercio y servicios es clave para la recuperación del empleo.
Comercio representa 18% del PIB, mientras servicios un 46%.
Latinoamérica está sufriendo uno de los peores embates de la pandemia a nivel mundial. En Brasil, Colombia y Argentina, siguen disparados los casos. Inclusive en Chile, a pesar de un programa de vacunación avanzado, que aparentemente no ha funcionado como se esperaba.
México debe acelerar la vacunación antes que una nueva ola gane la partida y regresemos a medidas de encerramiento con el consiguiente costo económico.
De acuerdo con datos de la OECD, las importaciones de China en mayo ajustadas por estacionalidad fueron 238,722 mdd, lo que representa un máximo histórico.
En variación anual el crecimiento es de 51.3%, el mayor desde 2010.
Considerando datos previos a la pandemia, las importaciones han crecido 38.2%.
¿Qué nos dicen mayores importaciones de China?
El comercio global aumenta, por lo que la producción de Estados Unidos y Europa se beneficia. Hay una relación importante entre las encuestas del ISM manufacturero de EU y el crecimiento de las importaciones de China.
Algunos efectos indirectos pudieran verse en México de mantenerse la senda de recuperación del comercio global y de las manufacturas en Estados Unidos.
Otro factor positivo para los países exportadores ha sido la firmeza de los commodities, al contar con la fuerte demanda de China.
Sin embargo, la revisión al alza de pronósticos de tasas de fed funds de 0.1 a 0.6 para 2023, que dio a conocer la FED en su reunión de ayer, tenderán a fortalecer al dólar y a moderar los precios de las materias primas.
¿Qué pesará más para los precios de los commodities?
¿La demanda de China o las señales de la FED?
La inflación anual se ubicó en 5.89% en mayo, cada vez más lejos del objetivo de 3 +-1% de Banxico.
La inflación subyacente (que excluye productos volátiles como energía y frutas y verduras) alcanza 4.37%, el valor más alto desde enero de 2018.
Con la apertura del sector servicios, las variaciones mensuales de sus precios presentan mayores incrementos. El dato mensual desestacionalizado de mayo es de 0.40%, el más alto desde abril de 2019.
También los precios en mercancías aumentan de manera significativa. De promediar 0.30% mensual antes de la pandemia, ahora varían 0.47%, en sintonía con el aumento de materias primas y fletes a nivel global.
Alimentos y bebidas muestran variaciones mensuales de 0.42% antes de la pandemia y 0.52% después. Evidentemente hay un cambio en la dinámica de los precios en México, vis a vis lo que está sucediendo en la economía mundial.
Durante el mes pasado, los productos relevantes de la canasta básica mostraron cambios significativos en precios. La tortilla (+2.6% mensual), pollo (+2.3%), carne de res (+1.3%), carne de cerdo (+5.9%).
El aumento de la inflación representa una merma al poder adquisitivo del ingreso de las personas.
Banxico prevé que la inflación converja a la meta del 3% hasta el segundo trimestre del 2022. ¿Se podrán dar las condiciones para ello?
La factibilidad de retornar al rango objetivo dependerá en buena medida de factores externos, principalmente el comportamiento de los precios de las materias primas, así como de los productos manufacturados, que han enfrentado alzas importantes de precios por escasez de insumos.
Si bien la política monetaria es crucial para regular el ritmo de la economía y anclar expectativas, hay factores que salen del control de los bancos centrales.